Азиатският гигант в бързата мода Shein преживява най-трудната си седмица от първичното си публично предлагане на Хонконгската фондова борса. След слаб дебют, акциите на компанията се сринаха с 21,5% през първите три търговски дни. Спадът се дължи на комбинация от фактори: регулаторен натиск в Европа, премахване на тарифните освобождавания и продължаващи загуби, които продължават да подкопават привлекателността ѝ за инвеститорите.
Контекстът не е нов. В продължение на месеци Брюксел и няколко европейски правителства се фокусираха върху бизнес модела на платформи като Shein, Temu и AliExpress. Въвеждането на 1 юли на плосък данък от 3 евро на артикул от страни извън ЕС вече е довело до спад между 30% и 40% във вноса на малки китайски пакети , според данни на френските митници. Сега компанията е изправена пред още по-неблагоприятен сценарий на фондовия пазар.
Дебют със загуби и намаляваща оценка
Shein определи първоначалната си цена за публично предлагане на 48,56 хонконгски долара, но акциите се сринаха с 10% през първите няколко минути на търговия. Въпреки че успя да затвори първия ден почти без промяна, тенденцията се обърна в следващите сесии. До затварянето на борсата в петък акциите бяха на 38,14 хонконгски долара, което представлява кумулативна загуба от 21,5% и оставя оценката ѝ на около 26.000 милиарда щатски долара, 79% под 98.200 милиарда щатски долара, които достигна през 2022 г.
Първичното публично предлагане (IPO), което набра 1.735 милиарда долара за Shein, не успя да убеди инвеститорите. Освен това компанията се е ангажирала с плащания до 3.500 милиарда долара, за да компенсира своите стратегически акционери за загубата на стойност. Те включват фондове като General Atlantic, Tiger Capital и технологичния гигант Tencent. Според китайския бизнес ежедневник 36Kr, първичното публично предлагане на Shein е било ускорено, за да се предотврати обратното изкупуване на акциите от тези инвеститори, опция, която би била спряна при листването.
Европейският регулаторен натиск се засилва
В същия ден на пускането му на пазара, Франция обяви санкции върху продуктите за бърза мода , мярка, която пряко засяга Shein и неговия конкурент Temu. Тази санкция идва в допълнение към данъка от 3 евро на артикул, който ЕС наложи през юли. Въздействието вече се усеща: според френското приложение Joko, което анализира банкови транзакции от 1,5 милиона потребители, продажбите на Temu са спаднали с 50% между юни и юли , докато AliExpress е загубил 37%, а Shein - 15%. Китайската компания е поела по-добре бурята благодарение на своята логистична стратегия.
През декември 2025 г. Shein откри огромен склад в Полша, което ѝ позволи да изпраща много поръчки от Европа и да намали излагането си на данък върху малките пратки . Този ход, подобен на стратегията на Amazon за дистрибуторски центрове, ѝ дава конкурентно предимство пред Temu и AliExpress, които все още разчитат до голяма степен на директни доставки от Китай. Въпреки това компанията отчете загуба от 99 милиона долара през първото тримесечие на 2026 г., а анализаторите очакват приходите в Европа да бъдат отрицателни тази година.
Стратегии за оцеляване в новата ера
Изправена пред тази ситуация, Shein се стреми да диверсифицира бизнес модела си. Компанията разшири програмата си Shein Xcelerator, която позволява на външни марки да използват нейната производствена и търговска инфраструктура, и придоби компании като Missguided и Everlane. Тя също така обмисля откриването на повече физически магазини, въпреки че опитът ѝ в Париж през 2025 г. предизвика силна критика и проверка, която разкри продажбата на незаконни артикули на нейния пазар. Европейската комисия провежда разследване съгласно Закона за цифровите услуги, за да оцени дали Shein блокира адекватно незаконните продукти.
Експертите предполагат, че бъдещето на Shein е в това да се превърне в по-широка платформа за електронна търговия, да намали зависимостта си от китайската мода и да се съсредоточи върху продавачи от трети страни. Регулаторният натиск не идва само от Европа: Съединените щати също ограничиха изключението de minimis за поръчки с ниска стойност. Всичко това принуждава гиганта да преоткрие модела, който го направи известен със своите ултраниски цени и директна доставка.
Спадът на фондовия пазар отразява скептицизма на инвеститорите пред лицето на все по-тесните маржове и враждебната правна среда. Въпреки че Shein поддържа потребителска база от 273 милиона активни клиенти и добавя хиляди дизайни дневно, рентабилността е ерозирала. Откриването на нови складове в Европа и разширяването в категории, различни от модата, биха могли да бъдат следващите стъпки за възстановяване на загубените позиции.
